请问香港的“孖展”是什么？

什麼是孖展呢 投资者买卖证券时，可选择支付全数金额，或向经纪行借入部分款项。投资者如选择借入款项，便须在经纪行开设「保证金」（俗称「孖展」）户口。投资者就买入证券的总额，所存入的部分款项便称为「保证金」。经纪行向投资者提供贷款，投资者以购入的证券或存放在孖展户口的其他证券作为抵押品。投资者出售证券後，须根据孖展信贷的条款偿还借款。整项交易的利润，是购入证券的成本减去出售证券所得，再减去交易费用及孖展贷款利息後所得的数额。

为何进行孖展交易？

一般来说，投资者透过孖展交易以提高购买能力，以及藉著槓杆效应扩大投资额。尽管孖展交易有可能提供更高的回报，但潜在的损失亦会同时倍大。

假设一名投资者以100元买入某只股份，股价後来升至150元。假如该投资者全数支付购入的股份，投资回报率是50%。但假如按50%的孖展成数(又称「保证金」比率)购入该股份即支付50元现金及向经纪行借入50元，最後他的投资回报率便是投入的资金的100%。

然而，股价下跌时，进行孖展买卖便会招致巨大损失。假设以100元购入的股份跌至50元，如该投资者全数支付所购股份，他的投资便会损失50%。但假如他以50%孖展成数买卖，便亏蚀100%或损失所有本金!请不要忘记槓杆作用既能令投资者赚取厚利，也能令他们损失惨重!

追缴保证金

投资者进行孖展买卖时，除可能招致更大损失外，可能还要承受经纪行追缴保证金的风险。假如孖展户口内的证券的价值跌至低於预设的孖展成数经纪行可能要求投资者提供额外的抵押品（俗称「补仓」）。

投资者应注意，经纪行不一定有责任向客户发出追缴保证金通知或通知他们的户口内的证券的价值已跌至低於指定的孖展成数。经纪行可以随时出售客户的证券，毋须事先谘询他们的意见。若干孖展客户协议规定，即使经纪行表示会给客户时间提供抵押品但该公司仍有权毋需待客户缴足保证金便出售他们的证券。这种「强迫性斩仓」在出售证券的价格及时间方面都很可能会对客户不利。此外，假如客户的抵押品有超过一只股份，经纪行可能会出售流通量最高的股份并非客户打算出售的那只股份。因此，进行买卖前，投资者必须查询清楚有关的追缴保证金程序。

投资者必须知道如遇到斩仓，损失可能会超过所存放的孖展金额。假如斩仓後所得的款项仍不足以偿还孖展贷款时，投资者除损失所有的孖展存款外还要承担该户口的亏损。

孖展客户协议

进行孖展买卖前，投资者必须与经纪行订立明确的书面协议。在签署有关的协议书前，必须仔细阅读内容，确保明白有关孖展户口的条款

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